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投資者坐擁萬億現金,美股能否進一步走高?

履霜

隨著股市不斷創出新高,投資者手中的3.4萬億美元現金讓一些人相信,持續了10年的牛市還會進一步走高。 根據理柏(Lipper)的數據,貨幣市場基金管理的資產在過去三年增加了1萬億美元,至約10年來新高。

隨著股市不斷創出新高,投資者手中的3.4萬億美元現金讓一些人相信,持續了10年的牛市還會進一步走高。

根據理柏(Lipper)的數據,貨幣市場基金管理的資產在過去三年增加了1萬億美元,至約10年來新高。貨幣市場利率上升,投資者對于歷時10年的經濟擴張以及步入成熟階段的牛市心存擔憂,各種因素都在助長這種資金流動。


然而,一些分析師認為,大量現金積累表明,盡管今年股市實現了兩位數漲幅,但投資者并沒有變得過于興奮,有足夠資金可在股價普遍走低時買進。對于那些擔心經濟放緩、但又對做空股市心存謹慎的投資者來說,這是個令人安慰的消息,在美國股市的10年牛市期間,懷疑者吃到了苦頭。

投資者表示,鑒于中美貿易戰反復升溫以及美國經濟數據好壞不一引發市場數次波動,現金儲備的增加反映出近幾個月來投資管理機構普遍存在的幾種擔憂。

許多人擔心,在美國經濟放緩之際,相對于公司利潤而言,股價已攀升到難以為繼的水平。


諾貝爾經濟學獎獲得者席勒(Robert Shiller)創立的一項廣為使用的指標顯示出,美國股市估值仍接近20年高位,不過已從2018年初的高點回落。

Villere Balanced Fund投資組合經理維列爾(Sandy Villere)一直讓他管理的投資組合維持17%的現金配置,高于通常的10%配置比例。他認為估值已經變得過高,他傾向于等到股價再次下跌后再逢低買入。Villere Balanced Fund管理著20億美元資產。

另一個關鍵因素是貨幣市場收益率上升。Crane Data數據顯示,貨幣市場基金截至今年10月的平均年化回報率約為1.6%,高于2011年的0.02%。經紀商的流動賬戶截止9月份支付給客戶的平均收益率約為0.2%,此類賬戶是這些公司持有客戶現金的主要工具。


貨幣市場利率的上漲反映了美聯儲2015年迄今的九次加息,而該利率近幾個月已有所回落,體現了美聯儲今年的數次降息。

對于目標投資期限相對較短的投資者而言,較高的利率與相對較好的流動性都增加了貨幣市場的吸引力。

一些基金經理已告誡投資者不要過于謹慎,畢竟過去10年美國股市擺脫了一系列經濟和地緣政治方面的擔憂,并且還在繼續小幅走高。瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)對4,600名富有企業家和投資者進行的一項調查顯示,面對不斷加劇的貿易擔憂,上一季度超過三分之一的受訪者提高了現金配置。

盡管越來越多的人表示他們對全球經濟和股市表現越來越樂觀,但截至第三季度末,現金持有量在受訪者投資組合中的占比較前一季度上升了一個百分點,達到27%,遠高于瑞銀全球財富管理建議的現金配置比例。

瑞銀全球財富管理的客戶策略負責人波利托(Paula Polito)在近期的一份報告中指出,市場情緒出現兩種截然不同的分化,即便近50%的投資者預期股市未來六個月的回報將上升,但他們仍持觀望態度,并持有大量現金。

而美銀美林的分析師則認為,投資者手中的大量現金意味著市場擁有支撐進一步上漲的充足燃料。

美銀美林編制的現金規則指標(Cash Rule Indicator)會在投資者現金持有比例高于長期均值時發出股票買入訊號,該指標在過去20個月里一直處于看漲區域。根據該行對基金經理進行的最新調查,基金投資組合目前的現金持有比例平均為5%,高于4.6%的10年均值。

美股 圖解

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